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        1. 機械設備行業動態點評

          2018-08-09

          根據中國工程機械工業協會挖掘機械分會行業統計數據,2018年7月,行業共計銷售各類挖掘機械產品11123臺,同比漲幅45.3%。其中國內市場銷量9316臺,同比漲幅33.2%;出口銷量1786臺,同比漲幅171.0%。2018年1-7月納入統計的25家主機制造企業共計銷售各類挖掘機械產品131246臺,同比漲幅58.7%。其中國內市場銷量120492臺,同比漲幅54.8%;出口銷量10681臺,同比漲幅171.0%。

          淡季增速穩定,工程機械產業景氣度高企。7月國內市場大挖、中挖和小挖銷售1762、2680、4874臺,同比增長42.6%、40.8%、26.5%。7月傳統上是銷售淡季,挖機銷量保持穩定增長,表明更新高峰期疊加下游基建、房地產、市政工程等需求持續性逐步得到市場印證。7月以來柳工、徐工機械、三一重工等行業龍頭公司先后發布半年度業績預告,18H1歸母凈利增速普遍達到100%以上,其中挖機龍頭三一業績預增180%-210%,大超市場預期。此輪挖掘機行情是市場自然出清后的真實需求的反應,增長基礎更加牢固,產業鏈主機廠更加成熟理性,產業未來整體發展有望持續向好。

          出口數據靚麗,海外需求向好,亞非拉美基本不受貿易戰影響。7月我國各類挖掘機出口銷量1786臺,同比大幅增長171.0%;2018年1-7月挖機出口量10681臺,同比漲幅118.7%。年初以來國產挖機出口銷量持續高增長,表明海外需求向好,中國品牌挖機主要布局在亞非拉美市場,基本不受貿易戰影響。伴隨著國產零部件的逐步成熟,國產品牌競爭力和市占率有望進入持續提升的大周期。

          基建投資政策風向轉變,工程機械行業持續復蘇:7月以來國內貨幣及財政政策趨于寬松,中央政治局會議再提基建補短板,基建投資政策拐點已現,上游工程機械板塊將迎來估值修復行情。我們預計挖掘機行業高景氣度將長期持續,2018年挖掘機銷量有望超過18萬臺,增速超過30%。

          投資建議:經過2017年的復蘇后,行業內公司歷史包袱逐漸出清,報表修復,板塊整體進入業績釋放大年,繼續看好柳工等主機廠龍頭。柳工有望以行業速度2倍以上的增速發展:(1)公司挖機行業拓展成效顯著,市場占有率有望上升至7.50%,業務結構改善,挖機有望成為******主業,公司業績更具彈性;(2)公司全球化品牌戰略穩步推進,一帶一路及海外市場增量市場加速發展,有望在未來幾年持續獲益。(3)公司一季度主動自籌資金1.55億元,加大挖機的產能投資,成為此輪周期中******進入產能擴張的主機廠。



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